出品/联商网

撰文/袁则

8月20日，永辉超市发布2025年半年度报告。

报告显示，上半年永辉实现营业总收入299.48亿元，同比下降20.73%；归属于上市公司股东的净利润为-2.41亿元，而去年同期净利润为2.75亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8.02亿元，同比下降2786.3%。

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“线上店仓盈利”值得关注

关于这份财报，媒体有很多的分析。而其中颇值得关注的，是线上部分。

报告称，上半年线上业务营收54.9亿元，占总营收的18.33%，较去年同期减亏3475万元。其中“永辉线上超市”自营到家业务实现销售额31.4亿元，日均单量21.6万单，月均次月复购率达56.3%；第三方平台到家业务销售额23.6亿元，日均单量14.3万单。

汇总永辉近年财报可见，“线上”一直是“管理层讨论与分析”中非常重要的部分，近年业绩情况如下：

上述数据，体现了鲜明的行业发展与企业做功之间的态势：

(1)因为持续的重视，虽然线上销售有波动，但永辉的线上业绩占比在持续提升。

(2)用户总量及复购率一直保持在高位，持续提升。

(3)相对平台，企业自营的日均单量压力还是较大。

在永辉的财报中，2020年用“数字化与科技化发展”表述，2021年-2023年转变为“全渠道业务战略转型”，而2024-2025H1，用的是“线上”，定义的差异，体现的是企业战略的差异。

从近5年数据看，永辉线上体现了明显的用户增加、复购增加，但单量减少的态势，说明用户的活跃度或出现结构性不足，或高质量用户分流明显。

在2025年上半年的报告中，永辉表示：为进一步释放线上潜力，公司采取“三个加快”策略：加快下沉县域市场以拓展增量；加快线上店仓盈利模型全国推广，目前该业态已实现全面盈利；加快调改门店线上业务升级，通过开通“烘焙熟食”频道、上新200余支优质3R商品，扩大服务范围。截至6月30日，已有99家调改门店开通线上业务。

特别是其中“加快线上店仓盈利模型全国推广，目前该业态已实现全面盈利”的描述，值得关注。

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独立前置仓快速发展

关于永辉的前置仓业务，联商网即时零售聊天局栏目主理人、即时零售专家张陈勇推测，永辉正在构建“调改店+前置仓”的店仓并行模型，这或许会引领传统零售变革方向。

目前永辉即时零售有两块业务：一是在调改店基础上增加线上服务能力，让店仓一体化，但以线下为主；二是开设独立前置仓。

实际上，早在2019年6月28日，永辉就开始在全国布局前置仓，据永辉云创相关负责人透露，运转一年后，永辉在全国已布局30余仓，其中在福州地区有23仓，其到家业务月订单复合增长率达15%-20%。

据“老张聊零售”公众号消息，4月25日，永辉线上超市重庆开仓，开业首日预计超过万单；西安前置仓8月1日开城，首仓位于西安广泰门，据传首日过万单，销售额超60万元。

而在福州，据传永辉2024年在福清、长乐的前置仓，已经实现规模化盈利，并在年底秘密孵化出新一代前置仓，永辉内部叫“连江模式”，所有开店新仓单日稳定在4000-5000单，推测已经实现盈利。

早在2月份，福建永辉实施了全天24小时配送业务，永辉相关负责人表示，“我们提供24小时全品类配送服务，包括活鲜，并且深夜服务时段配送费用保持不变。目前，服务覆盖区域涵盖福州鼓楼、台江、晋安、仓山、长乐、闽侯等地部分区域11个仓库联动。”半年过去，整体运营模式得到了持续优化，而服务范围也在不断拓展。

在县域市场，永辉前置仓订单年增54%，呈现出强劲增长态势。并且，永辉前置仓在成本控制与效率提升方面的成果也间接反映到业绩上，例如通过一系列举措将配送成本压至3.5元/单，冷链损耗率低至1.2%，夜间兼职占比超60%使得人力成本骤降19%，自研DPS分拣系统将接单到出库时间压至8分钟，效率提升40%，这些成本的降低与效率的提升都为业绩增长提供了有力支撑。

此外，永辉与第三方平台合作也取得了良好的效益。2024年永辉通过美团、饿了么等第三方平台的销售额达66亿元，占总营收的45%，接近一半的销售额，且据传该数据高于本属于美团的小象超市在美团闪购的销售占比。

近期“永辉线上超市”公众号招聘信息显示，其目前在重庆、西安、南昌、福州大量招人，可见其模式跑通后，复制就会成为水到渠成的事情。

而大力发展之下，永辉的组织也在不断优化。据传，永辉到家团队主力已悄然迁至重庆，而且内部发文独立运作，对标互联网大厂机制。这一举措表明永辉对前置仓业务的重视程度进一步提升，通过给予到家团队“特区”地位，即独立运作、独立考核，期权对标一线互联网大厂，期望激发团队的创新活力与工作积极性。

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“调改店+前置仓”未来可期

自2024年5月启动学习胖东来模式以来，永辉超市聚焦品质与幸福的商业模式，在商品供应链变革、服务与顾客体验升级、员工福利与组织文化重塑方面进行了全方位重构，从首批试点到逐步推广，调改工作已迈入规模化、系统化阶段。到2025年9月，调改门店将达到200家，大批调改后稳定态的门店，将为永辉的业绩成长提供强大的力量支持。

而据了解，关停门店的市场，永辉将大量布置前置仓；同时也将结合调改店在商品力、供应链等方面升级的能力和产能，为消费者提供更有品质的服务，同时也在即时零售领域，获得自己的空间。

调改店提供品质形象和线下体验空间，前置仓提供线上即时满足，两者结合，将是一个品牌完整的解决方案。

当前，即时零售正以其独特的优势，成为众多实体零售商竞相布局的关键领域。而永辉的布局，也为其未来的持续发展提供了契机。

名创优品创始人叶国富曾表示，零售企业一定要具有线上履约能力，每一个线下超市必须要用“两条腿走路”，一个是线下、一个是为你方圆两公里提供线上服务。在他看来，当前，零售企业一定要抓住两大风口，一是品质零售风口、二是即时零售风口。

本次永辉半年报披露的信息，也许是一个积极的信号，线上业务生长，会否成为永辉超市发展的另一极，我们拭目以待。